1月3日，安徽金岩高岭土新材料股份有限公司（金岩高新为其简称）向港交所提交了招股说明书，计划通过IPO在香港上市，并由国元国际独家保荐。此举彰显了公司在资本市场的坚定信念，同时也透露出其在业务扩展中对持续资本注入的迫切需求。然而，这些资本需求可能会给公司的财务健康与经营表现带来相关的影响，需引起各方的警觉。
据了解，金岩高新于2022年11月22日正式在新三板挂牌，至今仅逾两年多的时间。随后，公司也向安徽证监局递交了北交所上市辅导备案的相关文件，但在2024年下半年决定放弃推进北交所上市进程，继而转而港交所上市之路。
不得不说，若金岩高新成功登陆港股市场，它将达成“三年两跨越”的里程碑，同时，其背后的安徽国资委与淮北国资委也将增添一家上市企业。
金岩高新高岭土原矿
依据弗若斯特沙利文发布的数据，2023年按收入计，金岩高新以17.9%的市场份额，成为中国精铸用莫来石材料生产商的收入冠军。
据数据显示，精铸用莫来石材料在精密铸造工艺中扮演着型壳制造的关键角色，是汽车、航空、医疗及通用器械等行业制造高精度零部件时不可或缺的基础材料。而耐火用莫来石材料则主要应用于耐火材料的生产，为冶金及建材等行业提供服务。
除莫来石材料外，金岩高新亦经营生焦生粉的销售业务。公司全资掌控的朔里高岭土矿，坐落于安徽省淮北市，因蕴含丰富的煤系高岭土资源而著称。据SRK Consulting出具的独立技术评估，截至2024年9月30日，朔里矿预估高岭土资源总量达1886.4万吨，细分为：已探明256.1万吨、受控901.1万吨及推断729.2万吨；而预估总矿石储量约为624.3万吨，包括证实储量126.3万吨与可靠储量498.0万吨。根据独立技术报告，截至2024年9月30日，按年产量40万吨估算，朔里高岭土矿的剩余采矿年限估计约为17年。
据悉，上市前，安徽国资委通过直接及间接全资拥有的淮北矿业集团、以及淮北集团全资子公司皖淮投资分别持股57.37%、2.75%，合计持股60.13%；淮北市国资委，通过淮北交投持股39.87%，两者持有100%股份。招股书显示，2022年、2023年和2024年前九个月，金岩高新的营业收入分别为1.9亿元、2.05亿元和1.83亿元，净利润分别为2442.3万元、4361.7万元和3350.6万元。
金岩高新所示期间按产品种类细分的销量和平均售价的明细
然而，IPO日报在查阅新三板披露的文件时注意到，金岩高新在2022年、2023年及2024年上半年的营业收入分别为1.92亿元、2.07亿元和1.12亿元，净利润则分别为2424.48万元、4431.97万元和1986.53万元。与招股书相比，新三板披露的2022年和2023年财务数据存在约一两百万元的差异。
回溯至2020年和2021年，金岩高新的营业收入为1.91亿元和2.51亿元，净利润则分别为2353.27万元和5106.33万元。
金岩高新于所示年度/期间的损益表的概要
可以见得，金岩高新在2021年，即其登陆新三板的前一年，业绩达到了巅峰，恰好满足了公司在新三板上市前业绩突出的要求。
在对比2023年前九个月与2024年前九个月的数据时，也可以发现，后者呈现出同比增长的趋势，预示着2024年业绩有望再次取得佳绩，再次在上市前夕展现出色表现。
整体分析来看，金岩高岭土的业务模式本质要求其不断进行大规模的资本投入。采矿与加工高岭土作为资本密集型行业，涵盖了矿山设备的购置与维护、加工设施的建设以及环保措施的执行。在资源开采难度加大与环保标准日益提升的背景下，公司必须持续增资，以确保生产的连续性和合规性。例如，为了提升生产效率与减轻环境负担，公司需大量投资于设备的现代化升级与技术革。值得注意的是，这些资本需求可能对金岩高岭土的财务状况构成挑战。尽管近年来公司财务增长强劲，但持续的资本投入或对其现金流与利润率造成压力。市场环境的不确定性增加，任何外部因素引发的经营中断或成本上升，都可能使财务表现不及预期。若要保持或提升市场竞争力，金岩高岭土需在资本投资与财务稳定之间寻求平衡。
此外，大规模的资本投入还可能对公司的经营绩效产生一定的影响和挑战。随着市场对精铸用莫来石材料需求的攀升，公司需扩大产能以满足市场需求。然而，在此过程中，公司可能面临供应链管理、员工培训以及市场竞争加剧等多方面的挑战，这些因素均可能削弱公司的生产效率与盈利能力。面对这些挑战，金岩高岭土需采取一系列战略举措，确保资本投入不会过度拖累业务和财务状况。公司可考虑优化生产流程、提升产品附加值、加强市场拓展等途径，以增强整体运营效率与盈利能力。同时，金岩高岭土也应积极与金融机构和投资者沟通，以获得资本市场的更多支持，强化资金链。
总体而言，金岩高岭土在推进港股IPO计划的同时，彰显了公司向前发展的信心和实力，也暴露了其在业务扩张中面临的资本需求与相关挑战。如何在确保可持续发展的同时，维护财务与经营的稳健性，将是公司未来发展的关键课题。金岩高岭土唯有通过有效的战略部署与资金管理，才能在激烈的市场竞争中保持领先地位，实现长期稳定的发展。
